投資理財的9道陰影-Part II
陽光越是強烈的地方，陰影就越是深邃--歌德，我們的陰影是來譬喻投資理財上過程的風險，在投資管理上會有9種主要的風險，上一篇我們討論前4個風險，這篇就分享在投資管理上另外5道陰影。
5.違約風險：泛指債券發行機構倒閉無法履約的風險，是債券投資所面臨的各種風險的其中一種，但也是最主要的風險，換言之就是債券到期時無法償付利息或本金的風險，也稱為信用風險，如何判斷違約風險的高低？最簡單的方式就是所謂的信用評等(Rating 最常用的就是S&P標準普爾跟穆迪)評等愈高的發行單位，無論是各國的政府公債或公司債，評等愈高的代表違約的機率就愈低，那各個評級的違約率分別多低？差異多少？依據標準普爾公司的公開資料，在A級以上(AAA到A-)的違約率0.13％，BBB等級的是0.62%，BB~Ｂ是16%左右，而C級的則高達64%以上，差距非常大，假設在未來升息條件不變的情況下，我認為高收益債有可能變成是全球最大的龐氏騙局？而台灣人很愛買高收益債基金，因為可以領的配息比定存高很多，高收債基金就佔了境外基金總額的3成以上，這部份會在另外撰文分享，違約風險這樣的概念很容易應用在面對金融騙局上，避免自己上當，很多保本高利的金融詐騙，談到最後都會抬出一個很大的公司提供本金擔保，我的回應方式很簡單，我會請朋友提出這家公司的公開信評資料，合約擔保不是自己說了算，在金融體制下是有標準，誰擔保很重要？阿貓阿狗的擔保有用嗎？通常最後的結果當然是沒資料可看囉。
6.利率風險：因為利率的變動所導致資產價值減損的風險，像是股票或是債券價格一樣，例如利率上升，導致股票價格下跌，但較特別的是升息下的債券價格會下跌，但反而會引發所謂的債券殖利率往上，導致債券工具變得具吸引力，像前2個月美國公債殖利率破3％發生吸引股票市場資金的移轉，導致股市受到短期的波動。
7.道德風險：泛指上市公司的領導者操守問題，像是做假帳拉抬股價出貨，或是掏空公司資產，近期大家印像較深的例子，王又曾掏空亞太電信263億，博達的葉素菲掏空公司63億，更久遠的有呂學仁、陳由豪等，所以投資上市公司前，建議要看看產經新聞了解一下領導者的性格或風花雪月，有助於判斷道德風險的發生，再者就是看現金流量表，也可以找出做假帳的端倪。
8.政治風險：宏觀的政治風險，國家的地緣政治問題，引發的貨幣危機，影響該區域資產全面性的下跌，像是政變、台海危機，微觀的政治風險，僅對特定企業、產業或投資類型產生影響，稅法改變，相關法規，跨國企業須管理的風險，將所有資產都放在同一個地區(國家)這件事本身就隱含所謂的政治風險。
9.交易過程的風險：指的是交易金融商品過程中的摩擦成本(交易成本，這很重要，任何投資策略若是隱含過高的交易成本，基本上結果都不太好，因爲券商或中間人會賺走您的獲利)跟資訊不對稱的風險，還有金流的風險，切記金流要嚴謹才能確保自身權益。
陰影的另一面就是陽光(利潤)，有高風險才有高獲利，在學術上所謂的風險溢酬，面對風險、理解風險，最後管理風險，投資前功課做好做滿，為自己的投資決策負責任。
