一定要懂的技術指標-上市大盤PB比
除了利率條件、貨幣供給、PMI指數的觀測外(此三個指標的內容在10月份blog的文章中有清楚的說明)，加上以逆向操作為主要概念下，最簡單好用的技術指標，所謂的「大盤PB比」先說明何謂PB值，以財報上的專有名詞就是股價淨值比，公式很簡單 股價x股數/凈資產 即為一家上市公司的PB值，淨資產就是資產扣除所有負債就是淨資產，股價乘以在外留通股數等於所謂的市值，當一家公司的PB值等於1或低於1時，代表這家公司在當下宣布結束營業時，淨資產清算後剛好可以賠付每個股東當時購入股票的成本。
換言之，當一家公司的PB值是等於1或低於1，當下進場買入該公司股票是風險最低的時候，因為最壞的情況就是公司馬上結束營業，清算完淨資產還是可以原價賠付每個股東，股東不會有任何損失，但一家上市公司在PB是1的時候，就是具有投資價值的標的嗎？這答案明顯是否定的，因為除了有形的淨資產之外，一家正常運營的公司會有客戶資源、一群有產值的員工、還有技術跟商譽，這些組成在正常運營情況下，會為這家公司創造額外的價值，因此一家上市公司的PB值大於1才是正常的，代表投資人看好這家公司創造價值的能力，像是台積電的PB值通常是高過3以上，當一家公司的PB值接近1，代表市場對這家公司資產能產生的附加價值不認同，當然也包括前景不看好，未來可能走下坡，所以當PB接近1不等同於有投資價值。
了解完PB值的基本定義之後，接下來我們來討論大盤PB比，其實也很簡單就是把所有上市公司的市值加總當作分子，所有上市公司的淨資產加總當作分母，從下圖我們可以發現，紅線是PB＝1的時候，淺藍色線是1.5，綠色線是2，通常大盤PB比是落在1.5~2之間上下盤整，當接近2的時候可以解釋為超漲，是適合賣股票的時機，當大盤PB比接近1的時候其實就代表市場超跌，或者是說景氣循環的谷底，在這個時候進場就是最低風險，並同時能創造最大獲利的時機點，我們可以發現下圖中當大盤PB比在接近1的時間點，就是2008年金融海嘯的時間點，若在當時逆向操作選擇進場，現在出場的獲利就會相當驚人，舉例台積電海嘯完後，在2010年股價約莫在65元，在2018年初就來到250，足足漲了將近4倍，在今天2019/12/20的收盤價則是330。
大盤PB比中的分母就是所有上市公司的總淨資產，我們知道上市公司會隨著經營與時間的累積，會增加資產，過程中當然也會有新的上市公司，所以在正常情況下，上市公司的淨資產規模會隨著時間不斷累積擴大，而正常情形下，上面的分子也會跟著上漲，換言之在2008年時，PB值是1的時候，台股指數可能落在4000點附近，PB值是2的時候指數會是8500點上下，但隨著上市公司淨資產規模不斷擴大，經過11年後現在大盤的PB比是1時，台股指數是6600點左右，PB＝2的指數是13200點，這樣就可以理解過去台股萬點稱為天險，只要破萬或接近萬點時指數就會被拉回，因為在過去萬點時PB比早已超過2了，表示超漲已是非理性的市場，像是2008年海嘯前的最高點是PB值落在2.38左右，隨著景氣循環的上升，台股的上市公司不斷累積資產，到了現在即使台股指數破萬點，PB比也才只是在1.7左右，這就解釋了為何這次持續上萬點持續的時間可以這麼長，因為台灣股市的質量已經改變了。
大盤PB比的應用很簡單，就是當上述三個總經指標都明顯出現反轉訊號時，可回頭確認PB比的位置，當PB比接近1時，其實就是可以大膽進場揀便宜，並持有超過1年，依財金系的實測統計賠的機率是零，至於長期持有獲利會有多高？這則會與選擇股票有關，建議是從0050的50支成分股去挑選會個是不錯的簡單方式。
而下一個我們會想問的問題是-為何經濟景氣會不斷循環？經濟體的運作有一定的邏輯嗎？那邏輯是什麼？物極必返，均值回歸的應用，這很重要，因為我們必須真正理解其背後的道理後，才有可能在下一次的系統性風險來臨時(例如金融海嘯)帶著鋼盔進場，進行有意識的逆向操作，獲取我們夢寐以求的合理報酬。
