最重要的落後指標-利率
利率與投資市場的關聯性，從葛林斯潘、伯南克、葉倫，到現在的鮑威爾，過去30年歷屆的美國聯準會主席，即使沒在理財的朋友，我想多少也都聽聞過這些歷屆主席的新聞，他們在位時說的話無一不被全球財經媒體大肆討論，包括台灣，一個遠在美國的財經官員說的話，為何台灣的財經媒體跟著起舞？原因很簡單，聯準會主席能調控全世界最大經濟體（美國）的利率，而台灣的經濟與全球的景氣息息相關，而利率是什麼？與投資理財的關係又是如何？
所謂『利率』就是借款人(企業主)的資金成本，另一面就是存款人的報酬，也就是利息，簡言之，當我們把多餘的資金存放在銀行，銀行需付給我們利息，而銀行再把這錢貸放出去，收取借款者的利息，這存放款的利差就是一般商業銀行主要的獲利來源之一，談到利率只要懂下面三個重點，就能清楚利率之於投資市場的意義，1.利率的期間結構2.利率的風險結構3.利率的遊戲規則。
1、利率的期間結構：這專有名詞背後的邏輯很簡單，我們多少都有去銀行定存的經驗，我們會發現牌告的定存年期愈長，定存利率則愈高，想像我們借錢給朋友，A好友借款5年，假設每年利息5%，B好友借款3年，利息一樣5%，假設兩個朋友信用一樣好，您會借給誰？想當然耳，我們會不自覺傾向借給B好友，因為時間短所以風險跟變數相對較小，那A好友如何籌到錢？很簡單，藉由提高利率1~2%，我們會為了多1~2%的利息，將錢借給A，並願意承擔多一點時間風險，換言之，借款時間愈長，須負擔較高的借款成本，而債權人(資金提供者)因承擔較長時間的風險，所以能取的較高的利息收益，這就是所謂的利率期間結構。
2、利率的風險結構：談的就是借款人的信用風險，舉例而言，名企業家張X謀跟您借錢，跟名主持人張X跟您借錢，假設利率條件一樣，您會借給誰？我想我們會選擇企業家，而名主持人則需提高借款利率才能吸引到資金，因為這兩者相較，企業家感覺信用較好，我們信任這個人，對企業家的還款能力也較有信心，所以不論是企業或個人，信用愈好風險則愈低，借款的利率(成本)就愈低，以金融的標準而言，就是所謂的國際信用評等的機制，像是標準普爾或是穆迪等，信用評等愈高( AAA比AA好)借款的利率就愈低，反之則愈高。
3、利率的遊戲規則：就是基於時間長短、風險等級兩個要件，在市場的供需的機制之下，每個借款單位的條件不同，得到的借款利率產生一定的差距，如下圖示，所以當基礎利率往上調整，所有的利率同步往上調，維持資金供給市場上所認可的差距，換言之，當聯準會升息，代表公債、公司債、企業籌資的成本都會變高，企業資金成本變高，獲利自然就會下降，股價就會跟著受到影響，另一方面，從投資人角度而言，當定存利率變高，會吸引投資人把投資在股市裡的資金，往安全的地方移動，投資股市的資金變少，自然會引發股市下跌，利率的上升，就像是市場的緊箍咒。
總結：升息代表資金緊縮對投資市場(股市)不利，降息代表資金寬鬆，企業資金成本降低，刺激股市往上，只要談投資理財就一定要懂利率，利率也是政府端最猛烈的政策工具，而這三年聯準會共升息了9次，美國道瓊指數雖漲跌互見，但期間還漲翻天迭創新高，為什麼？
市場升息，為何股市卻一直漲？
自2008年金融海嘯以來，美國聯準會維持了近7年的低利率，加上寬鬆的貨幣政策，刺激景氣希望能從谷底翻轉，最終在2016年初開始升息，到目前總共升了9次(2018年年底)，升息代表資金緊縮對投資市場(股市)不利，這段時間美國道瓊指數有漲有跌，但整體而言是往上漲？而創新高也是事實(27000點)， 為什麼？
各式各樣總體經濟指標百百種，這些指標有分領先指標、同步指標、跟落後指標，而利率就是所謂的落後指標，什麼？沒錯，利率是最重要的落後指標，請大家不要被字面上的字義給騙了，落後不代表不重要，某種程度言是比領先指標還要領先的概念，落後指標啟動了，才會觸發領先指標的改變，換言之，聯準會啟動升息了，代表經濟環境發展很好，才有條件升息，對股市而言是短空長多，在2008年金融海嘯發生前，聯準會總共升息了17次，市場對升息的反應是落後的，而降息也不會馬上刺激市場反轉，就像文章一開頭所提的低利率7年過去了，經濟緩步復甦，股市也亦步亦趨的沿著恐懼上漲。
利率是最猛烈的政策工具，也是最重要的落後指標，想掌握市場主人的走向，我們必須緊盯聯準會升息的步調與速度，加上其他重要的總經指標，像是貨幣供給、PMI指數，通膨率、GDP成長率，勞動薪資成長率，綜合判斷經濟翻轉的軌跡，避開股市泡沫。
